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华泰陈玮:不会场内期权?期货公司可提供具体操作方案

2018-4-23 09:18| 发布者: peizi| 查看: 93| 评论: 0

  新浪财经讯 2018年4月20日-21日,由中国期货业协会主办的第十二届中国期货分析师暨场外衍生品论坛将在杭州黄龙饭店召开。本届论坛以“新时代、新价值、新作为”为主题,围绕大宗商品、“保险+期货”、期现结合与 ...

  新浪财经讯 2018年4月20日-21日,由中国期货业协会主办的第十二届中国期货分析师暨场外衍生品论坛将在杭州黄龙饭店召开。本届论坛以“新时代、新价值、新作为”为主题,围绕大宗商品、“保险+期货”、期现结合与资产管理等业务领域,总结期货衍生品市场服务实体经济的经验与模式,深入梳理中国特色社会主义新时代背景下实体经济风险管理的需求特点。新浪财经参与全程直播。

  在20日下午举办的媒体中心群访会上,新浪财经对华泰期货上海研究所副所长陈玮就股指期权松绑和场内期权这两个问题进行了采访。

华泰期货上海研究所副所长陈玮华泰期货上海研究所副所长陈玮

  陈玮认为,股指期货放开还是要稳扎稳打,毕竟放开之后对于整个金融板块有影响,现在金融的监管在环境上面还是维稳为主,整个商品和衍生品的市场逐步地同步推进比较好一点。

  关于场内期权不如场外期权活跃这一问题,陈玮表示,在新的工具上市之前,产业对新工具有一个认知的过程,前期需要做很多的投资者教育。对于大型的集团,或者是产业客户, 如果想做场内期权又不会做,可以寻求期货公司的帮助,期货公司会给到一些方案进行操作,这样对产业客户本身的要求就会降下来。

  以下是采访实录:

  新浪财经:现在股指期货偃旗息鼓很多年,我们知道中金所也是希望把股指期货恢复,您怎么看待它的重要性,或者说恢复股指期货带来哪些好处?因为我们知道股指期货的缺失,导致很多私募无法在期货市场对冲股票市场的风险,您跟交易市场联系比较深刻,对此有何见解?

  华泰期货上海研究所副所长陈玮:关于股指放开其实在去年稍微放开一点,今年有继续放开的迹象,在整个商品和股指这一块,原来没有限制的时候,在私募和公募对冲上面发挥非常大的作用,如果放开也是对渠道有作用,我们只是认为在步骤上面走得相对慢一些,我们看到这几年整个趋向在于国际化和扶贫,国际定价权的强国政策上面,我们侧重商品的发展,涉及到国际化扶贫商品的推进,我们今年看到原油的上市,包括对外开放,以及其他品种的国际化也是陆续上来,但是对于股指这一块的步骤,我们认为还是稳扎稳打,毕竟放开之后对于整个金融板块有影响,现在金融的监管在环境上面还是维稳为主,整个商品和衍生品的市场逐步地同步推进比较好一点。

  第二个关于期权,从它的活跃度来说场外跟场内相比有各自的优势,对更多企业来说是不一样的东西,推进起来我们有一些步骤,就是股指的放开和政策的放开都有推进的过程,我们之前更多针对本身在海外做期权的这些团队。有的公司有相应的团队,推进国内的场外期权比较方便一点,往外推进投资交易,包括研究所在其中的投资,策略推荐会起到一定的作用,各个品种板块当中的活跃度有所差别,我们一开始在衍生板块到这几年的黑色板块,因为有波动更愿意用不同或者是新的对冲方式或者是套保方式来做,会使用到期权,慢慢过渡到使用到农产品这些波动比较小的产品,活跃度也是分步走的。

  新浪财经:为什么场内期权活跃不起来,场外期权的活跃度这么高?他们之间的差别在哪里?既然场外期权的灵活度已经比较高,为什么不把这个东西给规范化放到场内或者是类似的一个制度安排?

  华泰期货上海研究所副所长陈玮:场内的期权跟场外的期权相比还是有很大的差别,它上市的时候也是以稳定为主,它也跟场外不太一样,拿现在已经上市的白糖(5480-9.00-0.16%)豆粕(3194,-32.00-0.99%)来说,在很多油厂做豆粕的场内期权量的问题上,量不够,现在套不上去,跟他实际的贸易量完全不能匹配的,所以,就会出现这个问题,如果大的产业客户没有办法进入到这个市场的话,你定价的标准上面就会出现偏差,对于场外期权我们公司大部分是以产业客户为主,就是相当于滚雪球,你的资本市场就是客户为主,他们愿意投资资金,可以相对活跃这个市场。场内由于本质的机制差异导致了现在的问题;还有就是看到同样做一笔操作,场内跟场外相比存在一些劣势的地方。

  原油期货和期权对于大型的集团,或者是产业客户,都是想要做的地方,但是又不会做,这种困境在整个投资者交易当中应该怎么交易,刚才其他的所长也是有提到说专业化的分工,在新的工具上市之前,产业对新工具有一个认知的过程,这个过程成熟以后他们应用的工具将超过我们金融公司的投研团队,我们前面要做很多投资者教育,这是我们专业分工要做到的事情。另外,我们是不是可以做其他资源的调配,我们刚才有的提到说产业和金融的结合,到底怎么结合,以及供应链金融方面,但是产业在现货当中具有绝对的优势,我们在私募或者是公募这一块他有很强的投研团队,这方面的人才是不缺少的,或者说我们公司的资管以及投研团队有这方面的能力给他们设计产品,把整个投研风控和产品外包,把这个团队整个外包出来,作为我们投资咨询的服务或者是资管的服务来实现,告诉他,这个产品会实现什么样的效果,如果你觉得这个效果好,第二步你愿意建立这样的团队,我们帮你搭建团队,第三步就是更加成熟地应用新出来的工具,不管是原油期货这一新上市的品种或者是其他的品种,或者是期权工具,每个步骤走下来最后解决你想要做又不会做的这个事情。

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